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5月29日，浙江中国小商品城集团股份有限公司（下称“义乌小商品城”）向港交所递交主板上市申请，招股书显示：2023—2025年，义乌小商品城分别实现营收112.81亿元、154.75亿元、197.07亿元，复合年增长率为32.2%；实现净利润26.81亿元、30.78亿元、42.16亿元，复合年增长率为25.4%；各年度的净利润率均保持在19%以上。

义乌小商品城前身可追溯至1982年的义乌第一代小商品市场，1992年更名为浙江省义乌市“中国小商品城”，并在1993年注册成立公司，2002年在上交所挂牌交易（600415.SH）。经过数十年的沉淀与积累，义乌小商品城业务范围不断拓宽，已构建了商品展示交易生态、贸易服务生态、配套服务生态三大核心业务板块。

根据灼识咨询资料，按照2025年成交额计算，该集团是全球最大的国际贸易综合服务平台；按照2025年商户总量数计算，义乌小商品城在中国国际贸易综合服务平台行业和中国市场采购贸易行业中的占有率分别为13.0%、38.0%，较2020年分别提高2.6%和14.9%，增速显著快于其他同业，同时其亦是全球最大的小商品批发市场，具备行业领先的品类丰富度与客商资源集中度。

义乌小商品城综合损益表

以商品展示交易生态为基石

商品展示交易生态是义乌小商品城商业体系的基石，主要包括线下市场经营和商品销售两部分。

市场经营是集团的基础业务，主要涉及已建立的实体市场集群租赁及经营交易摊位。其中，核心实体为义乌小商品市场，包括国际商贸城一区至五区、全球数贸中心、篁园市场、国际生产资料市场及宾王市场在内的庞大市场集群。通过“商位出租”模式，集团对义乌小商品城市场群进行统一经营管理，并以此为基础提供运营服务，构建了稳定可靠的实体交易与展示中心。截至2025年12月31日，市场可租赁面积超160万平方米，拥有约8万个经营主体，汇聚26个大类、约210万种单品，每年日均客流量稳定在20万人次以上。

义乌小商品城的市场经营收入主要来自摊位使用费、准入费。2023—2025年，集团市场经营业务分别实现收入30.35亿元、45.30亿元、52.55亿元，占同期总收入的26.9%、29.3%、26.7%；毛利润分别为22.93亿元、38.46亿元、43.58亿元；毛利率分别为75.5%、84.9%、82.9%。较高的出租率是其业务营收稳步提升的重要原因，如往绩记录期间，国际商贸城一至五区的商位入驻率分别录得98.1%、98.7%、99.1%，而篁园市场的商位入驻率则分别录得96.9%、97.0%、96.9%。截至2025年12月31日，去年10月投入使用的全球数贸中心也录得商位入驻率72.8%。

集团各业务营收

商品销售主要包括连接国内外供需的贸易活动及自营新零售业务。依托实体市场所汇聚的海量源头货源与强大供应链资源，义乌小商品城搭建了自营商品贸易体系，广泛开展国内及跨境贸易，并运营新零售品牌“爱喜猫”全球好物集合店，具体表现为从海外供货商采购产品以进行进口贸易，从国内制造商及市场商户采购产品以进行出口贸易。

2023—2025年，该集团商品销售业务分别实现营收67.92亿元、92.57亿元、99.84亿元，分别占同期总收入的60.2%、59.8%、50.7%；毛利润分别为3373.6万元、6395.9万元、6939.3万元；毛利率分别为0.5%、0.7%、0.7%。商品销售是集团营收最高、毛利率最低的业务，因为其成本较高——往绩记录期间的商品成本分别为67.58亿元、91.89亿元、99.12亿元，占同期总收入的59.9%、59.4%、50.3%。

集团各业务毛利润及毛利率

延伸贸易服务生态业务

凭借成熟的市场经营能力，义乌小商品城将服务延伸至贸易价值链，通过贸易服务向商户及买家提供一体化数字及履约解决方案，具体包括在线服务/交易平台、仓储物流，以及贸易相关金融服务。2023—2025年，集团实现贸易服务收入4.70亿元、5.47亿元、13.05亿元，分别占同期总收入的4.2%、3.5%、6.6%；毛利润为3.15亿元、4.96亿元、11.17亿元；毛利率为67.1%、90.6%、85.6%。

集团业务体系

在线服务/交易平台主要指数字贸易服务，2023—2025年分别实现收入3.37亿元、4.05亿元、10.76亿元。依托运营全球最大小商品批发市场的深厚实体根基，义乌小商品城顺应全球贸易数字化转型趋势，推出B2B数字贸易综合服务平台Chinagoods，并将线下约5万个实体商位及逾1700万个SKU导入数字空间，实现全景展示与动态运营，为全球采购商提供了全天候、跨地域的一站式找货与集中式采购服务。截至2025年12月31日，Chinagoods平台拥有约560万名注册买家。同时，该集团还与阿里云等头部科技企业深度合作，推出“世界义乌”（一个专注于商贸领域的LLM），已常态化上线14项核心AIGC应用工具，实现展示、选品、洽谈、交易、仓储、结算的全链路数字化。

B2B数字贸易综合服务平台Chinagoods

在仓储端，集团以自有物流园区为支点，整合国内环球义达供应链产业园、义乌国际数字物流市场（一期）及义乌跨境电商物流园，以及西班牙与捷克共和国的海外仓，打造全程可视化的立体仓储物流履约网络，保障货物流通与送达。截至2025年12月31日，仓库总运营规模超过80万平方米，往绩记录期间整体平均出租率超96%。2023—2025年，仓储及物流服务实现收入4725.2万元、4627.3万元、1.12亿元，占同期总收入的0.4%、0.3%、0.6%。

根据灼识咨询资料，义乌小商品城是极少数同时拥有支付业务许可证、跨境人民币支付业务备案许可、企业征信机构备案、商业保理牌照的贸易综合服务商。该集团的支付解决方案“义支付”主要支持跨境支付服务，并针对新兴市场结汇痛点推出海外本地本币直收服务，通过本地清算网络直连降低商户汇损与中间成本；联合中国工商银行首创并升级“内外联动”跨境结算模式；还获批成为数字人民币的直接受理服务机构，跻身“多边央行数字货币桥(mBridge)”全国首批扩容机构。

集团拥有支持跨境支付服务的义支付

2023—2025年，通过义支付处理的跨境支付总交易额分别达到83亿元、278亿元、437亿元。截至2025年12月31日，义支付已为超2.5万个商户提供跨境支付服务。截至最后实际可行日期，义支付已支持在178个国家及地区进行交易，并支持29种主流币种互换。

拓展完善配套服务生态

义乌小商品城的配套服务生态包括两大部分，即配套服务和配套设施开发及销售。

配套服务涵盖展览及会议服务、支持市场生态系统内商业活动的招待及配套餐饮服务，具体包括提供集国内组展、海外出展、展馆管理、展览配套于一体的全产业链服务，承办中国义乌国际小商品（标准）博览会、中国义乌进口商品博览会等多个UFI认证展会，并运营管理义乌国际博览中心；深耕商旅接待与餐饮配套服务布局，截至2025年12月31日已运营9家酒店及服务式公寓，并自主打造包括指尖食堂、银都咖啡门店等多元化特色餐饮品牌。2023—2025年分别实现收入4.67亿元、4.48亿元、5.43亿元；毛利润分别为7751.1万元、5760.4万元、9370万元；毛利率分别为16.6%、12.8%、17.3%。

2026第三届义乌国际玩具与潮玩展览会全球数贸中心IP潮玩展区

配套设施开发及销售涉及市场相关及仓储设施的开发及销售，包括与市场相关的设施及仓储设施，以扩展商户、贸易服务供货商及相关市场参与者的营运能力，进一步深化生态系统的黏连度，并支持集团综合贸易平台的持续发展。2023—2025年分别实现收入3929.6万元、0.28万元、19.5亿元，分别占同期总收入的0.3%、0%、9.9%。

顺应趋势开展全球布局

为顺应中国商品出海的转型趋势，义乌小商品城全面实施了“1+5+2+M”的品牌出海战略体系：即以一个海外总部为核心枢纽、依托五大出海模式、联合供应链与金融科技两大类服务商、广泛链接“更多（‘M’）”全球多元合作伙伴。2023—2025年，该集团海外市场营收分别为3.22亿元、5.36亿元、7.47亿元，分别占同期总营收的2.9%、3.5%、3.8%。

义乌小商品城中国及海外市场收入

l 一个海外枢纽，将中国香港发展为海外业务总部与资本运作核心枢纽，充分依托香港国际金融中心、自由贸易港及国际化法治环境优势，统筹全球业务拓展、跨境投融资、品牌运营与风险管控，辐射全球市场，为全球化布局与出海战略高效落地提供核心支撑。

l 五大出海模式，涵盖海外分市场、海外仓、海外展厅、海外展会及Chinagoods 海外站，构建多元化的商品展示与供应链网络。截至2025年12月31日，已在37个国家和地区落地78个海外项目，重点布局欧洲及东南亚等区域。

l 贸易履约基础设施，即支撑跨境贸易履约的“支付+物流”基础设施，包括依托“义支付”构建高效的跨境支付平台，并积极接入多边央行数字货币桥等前沿基建；联营公司智捷元港，构建端到端的物流运输体系。通过商流、资金流与物流的深度融合，为出海企业提供了一站式、可视化的跨境贸易履约解决方案。

l M指More，即多方协同联动，指整合更多合作模式，面向全球选择“理念相同、业务互通、优势互补”的合作伙伴，形成充分合作、高效协同的全球化发展格局，提升品牌全球竞争力与影响力。

整体来看，义乌小商品城依托四十余年的线下市场运营积淀与庞大的商户基盘，以义乌小商品城为核心，通过“义乌好货出海”与“进出口双向融合”的双轮驱动，构建“全球货卖全球”的双向贸易服务网络。

募集资金用途与发展规划

自2002年A股上市以来，义乌小商品城的营收规模从2001年的3.85亿元，增长到2025年的197亿元，呈指数级增长。根据招股书披露，义乌小商品城此次上市赴港上市募集资金，将用于海外业务扩张、全球数贸中心建设、跨境金融升级、平台研发升级等。

l 支持海外综合业务扩张。配合国际发展战略，集团计划在欧洲、拉丁美洲及东盟加速建设海外分市场并提升集团的全球履约能力；向海外合作伙伴推广义乌中国小商品城品牌，包括营运专长及管理系统，以期建立一个全球实体市场网络。未来三至五年，计划建立20个海外分市场。

l 扩张义乌选品海外展厅网络。集团计划主动将义乌市场的“一盘好货”（即精选、优质的供应链资源）带到更接近海外市场的地方，并将其与已建立的本地贸易渠道相结合，通过部署差异化的海外展厅、发展品牌集合店推动海外业务高端化。未来三至五年，计划建立合共40间海外展厅。

l 部署海外仓储设施及建立全球履约网络。集团计划未来三至五年收购或租赁40个海外仓库，通过与专业仓储营运商合作，构建一个无缝衔接且高效的全球物流履约网络。

l 用于全球数贸中心的开发、建设及推广。集团计划利用政策优势及资源实力，建立三个核心中心，即进出转融合中心、贸工城服务中心及文商旅体验中心，并将确保功能分区针对其各自用途（如贸易、工业支持以及商务及文化活动）进行优化；用于项目竣工前后的租户招揽、品牌推广及初期营运活动，以确保中心高质量的开业及稳定营运。

此外，相关资金还将用于获取义支付的海外金融及支付牌照，以及系统性加强该集团的跨境金融服务能力，旨在建立安全、合规且高效的跨境资金清算及结算渠道；用于技术、系统升级、研发及优化Chinagoods的底层系统架构等。

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